有色金属:锡价重心有望上移 荐1股

发布时间:2019-04-19 21:33:52      来源:
    行业核心观点:


目前锡价处于较中高位置,表现为持续震荡态势。从供应端来看,近年来“黑马”缅锡虽面临品味下降危险,同时其他主要产锡国产量略有下降,18年总产量几乎与17年基本持平,后续增长动力略显不足;从需求端来看,伴随着新能源汽车以及5G技术的发展,2018年锡消费保持1%左右的增速,总消费量约36.5万吨。银漫矿业安全事故助推锡价或将持续震荡上行,行业供需整体向好发展。


投资要点:


缅甸矿品味降低预期明显,但库存依然很高:近年来随着缅甸锡矿的持续规模开发,锡矿品位不断下降,缅甸佤邦曼相矿区锡矿品位从10%下降至当前1%左右。数据显示,2018年开始锡矿产出每年将呈现0.5-1万金属吨递减趋势,但地方税政策使得佤邦财政部共存有实物矿约6万吨,在一定程度上能够缓解短期供给压力。


但2月23日银漫矿业安全事故将影响锡的短期供应。


全球主要锡产区秘鲁、缅甸、印尼、马来西亚锡矿品位不断下降,加之印尼对锡的出口限制收紧,而我国受环保和政策性因素影响,锡产能近3年基本保持稳定。2月23日受到银漫矿业安全事故影响,或将影响短期供应趋紧。预计,2019年后锡矿供给将逐渐减少,助推锡价持续上扬。


全球锡消费总体保持韧性,近年来我国锡终端消费行业大力发展,新能源汽车及5G技术已成锡消费的新增长点。目前,锡价整体而言,尚处于震荡横盘阶段,长期来看呈上涨趋势,有望创出新的价格高度。


投资建议:综上所述,我们认为,受缅甸锡矿供应减少预期以及内蒙新增锡矿减缓的影响,2019年国内锡行业供应将进一步短缺,锡价格或将震荡上行。锡行业的业绩平稳增长,锡业股份作为锡行业龙头企业并且是市场唯一锡上市公司,建议重点关注。


风险提示:锡价格下跌;缅甸锡库存持续增加;产品替代因素造成下游需求大幅度下降。


地产:销售面积增速超预期 荐11股

    报告摘要:


房地产投资增速继续上行,新开工增速反弹。2019年1-3月,全国房地产开发投资额2.38万亿元,同比增长11.8%,增速上升0.2pct;新开工面积3.87亿平米,增长11.9%,增速上升5.9pct;竣工面积1.85亿平米,同比下降10.8%,降幅收窄1.1pct。我们认为新开工面积增速反弹主要受3月行情刺激以及2018年土地市场的高景气影响;考虑2017、2018巨量的销售面积,我们认为2019年竣工面积降幅将逐步收窄至转正。2019年3月,房地产开发景气指数为100.78,较2月份提高0.21个百分点,市场3月小阳春回暖。


销售增速回暖,单月销售面积增速由负转正。1-3月份,商品房销售面积约2.98亿平方米,同比下降0.9%,增速收窄2.7pct;单月销售面积约1.57亿平米,同比增长1.75%;商品房销售额约2.70万亿元,同比增长5.6%,增速上升2.8pct。我们认为本月销售面积的反弹并不具备持续性,考虑行政政策、棚改货币化等因素并未出现大的变化,我们依然认为2019年销售面积增速将逐步见底。


土地市场低位运行,溢价率有所上行。1-3月份,房地产开发企业土地购置面积2543万平方米,同比下降33.1%,降幅收窄1pct;土地成交价款1194亿元,下降27%,降幅扩大13.9pct;受三月行情影响,3月百城土地成交溢价率为19.93%,为2019年以来新高,较1、2月提升约10pct。


开发到位资金依赖居民端贡献,按揭利率持续下行。1-3月份,房地产开发企业到位资金3.89万亿元,同比增长5.9%,增速上升3.8pct。


受市场成交回暖,定金及预收款以及个人按揭贷款分别同比增长10.5%、9.4%,对到位资金拉动作用明显。行业的融资环境持续保持较为宽松的状态,国内贷款及自筹资金累计增速也同比转正。


个股方面我们推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企:万科A、保利地产、新城控股、华夏幸福、华侨城A和金地集团;建议关注销售高速成长、业绩弹性大的二线房企和区域龙头:中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城;风险提示:调控政策进一步收紧;市场表现超预期下行

一季度经济“成绩单”②|重庆居民人均可支配收入8368元 同比增长9.3%

本文从2019年一季度重庆市经济运行情况新闻发布会上获悉,一季度重庆实现平稳增长,居民收入稳步提升。其中,重庆全体居民人均可支配收入8368元,同比增长9.3%。

数据显示,一季度全市一般公共预算收入完成596.2亿元,同比增长2.7%。其中,税收收入406.2亿元,增长4.8%。

同样,居民增收形势也开局良好。

一季度,重庆全体居民人均可支配收入8368元,同比增长9.3%。其中,城镇常住居民人均可支配收入11068元,增长8.5%;农村常住居民人均可支配收入4335元,增长8.9%。

国家统计局重庆调查总队副总队长、新闻发言人李涛明表示,今年一季度重庆居民增收有三大亮点:一是居民收入的增长与全市经济增长基本同步,甚至略快于经济增长。二是城乡居民收入差距进一步缩小。三是四大类收入共同发力,工资性收入贡献最大。

李涛明说,近年来,重庆城乡居民人均可支配收入呈现逐步缩小的态势,由2014年一季度的2.74:1逐步下降至今年一季度的2.55:1,这主要是由于近年农村居民收入增速显著快于城镇居民收入增速所致。

李涛明介绍,2019年一季度重庆全体居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别增长11.2%、8.2%、10.2%和5.4%。其中,工资性收入对全体居民人均可支配收入增长的贡献率达64.6%,远远超过其他三项收入对收入增长的贡献率之和。

关于对今年重庆居民收入增收形势的判断。李涛明认为,重庆全市经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转化增长动力的攻关期,提质增效的任务比较艰巨,经济增速相对放缓,对城乡居民增收的拉动作用有所减弱,同时随着重庆城乡居民收入基数的不断增加,政策性因素所带来的增收效果将逐步递减。但随着稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险一系列政策措施集合效应的持续显现,重庆经济仍将保持平稳增长、就业扩大、物价温和、外贸向好的格局,城乡居民增收仍然具有新的机遇。为此,预计未来一段时间,重庆城乡居民收入将保持稳步增长态势。

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