纸浆需求步入淡季

发布时间:2019-05-23 12:35:50      来源:

纸浆期货上市即将满半周年,期价振荡下行一个月,目前SP1906合约持仓量不足2万手,SP1909合约成为主力合约。距离交割还有不到一个月的时间,预计近期浆价仍将窄幅振荡运行。
  针叶浆库存压力小于阔叶浆
  PPPC修正了一季度W20阔叶浆发货量和库存天数。阔叶浆库存天数季末达到67天,比之前发布的预估值多了8天。而发货量下降10%,之前发布的预估值为0.9%。阔叶浆库存压力无任何缓解。
  漂针浆方面,W20漂针浆3月发货量创2009年以来新高,同时库存天数下降3天至37天。国内漂针浆供应方面,4月纸浆进口量符合预期。4月全国进口纸浆210.7万吨,较上月增加40.1万吨;1—4月进口767.5万吨,比去年同期减少49.2万吨。
  从目前的港口库存来看,主港地区阔叶浆仍处于高位,供应压力明显;针叶浆市场供应压力略小,针叶浆整体出货情况相对好于阔叶浆。
  关注涨价函落实情况
  3月,全球印刷与书写需求环比回升,同比继续下滑。3月,全球非涂布机制纸需求环比增加10.10%至79.9万吨,同比下降10.74%;全球涂布机制纸需求环比增加11.07%至83.6万吨,同比下降10.65%。我国造纸及纸制品业存货有所下降,机制纸产量回升幅度较小。1—3月我国机制纸及纸板产量同比增长仅0.3%,其中3月产量同比增长1.1%。3月,造纸及纸制品业存货同比增长0.71%,环比下降3.79%;产成品存货同比增长0.41%,环比下降4.68%。
  国内木浆需求进入淡季,前期发布的涨价函,并没有真正刺激需求,5月17日规模纸厂再度发布新一轮涨价函,关注后续落实情况。文化纸方面,文化纸进入淡季,多家文化纸规模纸厂发布新一轮涨价函,关注落实情况。生活用纸方面

,纸厂开工率不足,淡季氛围明显。包装用纸方面,白卡纸规模纸厂也发布新一轮涨价函,长期来看,中美贸易争端将影响进出口业进而间接影响包装印刷业。
  需求端倒逼成本端
  由于高价浆挤压生产利润,今年以来纸厂频繁发布涨价函,上周又发布了新一轮涨价函,但需求一直无明显起色。另一方面,进口木浆成本倒挂数月,浆价一直在缓慢调整。外盘方面,部分品牌5月、6月外盘报价下调,以银星为例,6月外盘报价下调至650美元/吨。

  SP1906合约处在旺季淡季转换期,本身不具备主力合约优势,由于其为首个合约而成为主力合约,交割情况将成为影响盘面的关键。9月为下游传统旺季,但是目前已成为主力合约的9月合约盘面逻辑受到6月合约影响,待纸浆期货首次交割结束后,9月合约后市运行逻辑取决于下游需求恢复情况。中长期需关注下游需求恢复、汇率变化以及漂针浆供应情况。

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