黄湘源

发布时间:2019-04-28 12:49:55      来源:

  ■黄湘源

  “价值博弈”似乎是一个很动听的词汇,不过,这其实也是一个很难理解的词汇。“价值博弈”,是谁跟谁博弈?

  如果说,所谓的“价值博弈”,并非真假美猴王或真假黑旋风那样的博弈,那幺,与其说是“价值博弈”,还不如说是价值投机的翻版。

  “价值博弈”似乎是一个很动听的词汇,不过,这其实也是一个很难理解的词汇。“价值博弈”,谁跟谁博弈?如果说,所谓的“价值博弈”,并非真假美猴王或真假黑旋风那样的博弈,那幺,与其说是“价值博弈”,或还不如说是价值投机的翻版。

  今年以来,市场从2500点一路攀升到3200点上方,尽管在某种意义上不妨也可以说是一个估值修复的过程,不过,究其本质,终究也不过是一个建立在信心修复基础之上的报复性反弹过程。

  在过去的一年里,尽管中美贸易摩擦在一定程度上加剧了经济下行压力,但就上市公司业绩来说,如果没有商誉减值之类不正常因素的乱上添乱,股市也未必就一定得由3588点一路跌到2500点下方。

  在新的一年到来之际,中央维稳的决心还是那幺坚定,经济上运行于合理区间的趋势还是那幺稳定,上市公司业绩抗跌的能力也还是那幺有韧性,加上科创板注册制试点的推进,犹如一股强劲的东风,给市场既带来了活力,也振奋了信心。

  应该说,这才是一度被跌过了头的股指和股价得以反弹,并且在估值方面也相应地得以有所修复的真正原因之所在。

  在这轮或不可谓不算强劲的反弹行情中,增量资金的介入可谓功不可没。其中,尤以北上资金为甚。

  北上资金俗称热钱,通常指通过各种非正规渠道进入内地的香港资本和国际资本。长期以来,人们似乎更习惯于将外资的投资行为看作价值投资,其实,这在某种程度上也许更多的是一种误会。

  以北上资金而言,其所频频买入的个股在其买入之际尽管无不显示出价值被低估的特征,不过,这也并没有妨碍北上资金在这些个股刚刚给他们带来了价值溢价效应的时候,就赶快获利了结。

  快进快出似乎已经成为北上资金的一种特有风格。这在某种意义上也反映了所谓的北上资金也许未必都是正儿八经的知名国际投资机构,更多的充其量不过是外资中的游资。

  同样的道理,不管是国内的公募还是私募基金,尽管都不妨可以说是正经八板的机构投资者,但是,他们那种曾经有过比散户还散户的投资风格究竟改变了没有呢?在笔者看来,恐怕也还是很难说的。

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