先发优势叠加集中度提升

发布时间:2019-04-21 21:13:25      来源:

东易日盛

东易日盛业绩增长波动,传统A6业务继续扩张,行业空间宏大,集中度依然较低。公司营业支出增长波动,2016年同比增长33%。公司是行业内少有的全国扩张的企业,过来几年传统业务A6直营门店坚持15-20家/年增长,客单价稳步提升。行业来看,2016年行业总产值到达1.78万亿,但由于重效劳,产品和施工流程过于非标,严重依赖人等要素,行业集中度较低,CR50仅2.65%。

家装行业进入整装时代,速美业务无望放量增长。一站式整装成为行业趋向,一定水平的规范化硬装 全屋定制家具的结合能在家装产品的规范化、可复制化和消费者特性化需求之间找到比拟好的均衡点。速美规范化套餐结合以“DIM 数字化设计零碎”为中心的信息化零碎,为家装产品规范化和疾速复制奠定了根底。

公司综合优势突出,无望在众多家装企业中锋芒毕露:东易日盛的效劳对象掩盖中大户型刚需、中大面积改善需求,以及别墅等大宅装修,满足消费者全方位需求;以DIM 零碎为中心的信息化零碎,完成高效运营,目前交付周期行业抢先;树立智能物流仓储管理平台,提供高效物流配送效劳;是行业中独一完满整合定制家具的家装公司,自有木作工厂无毒工艺抢先,配套整装效劳,满足消费者一站式需求,提升客单价;F2C工厂直采完成规模效应,降低本钱,产品套餐化在一定水平上降低供给链管理难度,添加产品和服务的可复制性。

链家入股,业务协同效应无望显现。链家曾经成为公司第二大股东。链家作为目前地产效劳的流量平台,无望为东易日盛翻开获客通道,而获客本钱过高也是行业其他竞争对手最为头痛的成绩之一。我们以北京二手房市场为例来计算,链家导流或可为东易日盛带来至多24亿二手房装修订单。另内在新房和长租公寓方面,公司也无望与链家发扬协同效应。

行业集中度提升刚刚开端,将来看500亿市值:从行业来看,我们以为目前家装行业正处于集中度减速提升的初期阶段,将来空间宏大,公司目前交付工夫全行业最短。我们以为由于家装行业存在着重效劳和流程复杂等特点,先发优势宏大,构成规模后品牌壁垒较高,可以给予至多33倍的估值程度,目前市值72亿,我们以为公司的第一市值目的位为100亿!从中临时来看,目前住宅装饰市场CR50为2.6%,东易日盛作为龙头,市占率仅为0.2%,将来随着行业集中度的提升,我们看好龙头集中度提升至1%以上的程度,将来市值无望到达500亿!

投资风险:订单不及预期,房地产景气水平低于预期

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